下半年淡水河谷铁矿石供给有何变数？

淡水河谷(Vale)是全球四大铁矿石生产商之一，而中国是全球铁矿石消费的市场主力，因此Vale产量变化对中国乃至全球铁矿石供应有着深远的影响，本文通过梳理Vale铁矿石供给变化，来分析全球铁矿石供给格局。

铁矿石资源概述

Vale是世界第一大铁矿石生产商和出口商，也是美洲大陆最大的采矿业公司，被誉为巴西“皇冠上的宝石”和“亚马逊地区的引擎”。

2017年，Vale铁矿石产量占巴西全国总产量的84.15%，占世界铁矿石总产量的16.95%。Vale铁矿资源集中在“铁四角”地区和巴西北部的巴拉州，拥有挺博佩贝铁矿、卡潘尼马铁矿、卡拉加斯铁矿等。

截至2016年年末，Vale铁矿石原矿储量高达184.42亿吨，占巴西原矿储量的80.2%，占全球原矿储量的10.8%。

Vale铁矿石主要由赤铁矿组成，具有高铁、中硅、低铝的特点，同化性较低、液相流动性小。

Vale的铁矿石产品主要包括卡粉、巴西粗粉以及BRBF粉，其中，卡粉铁品位可达65%以上，低硅、低铝，有害元素也比较低;巴西粗粉铁品位62%左右，硅含量较高，S、P、Al2O3都相对较低;BRBF粉是卡粉和南部粉的混合粉，典型值介于卡粉和巴西粗粉之间。

2019年二季度，Vale铁矿石产品平均铁品位为64.8%，铝含量为1.2%，硅含量为3.1%。

铁矿石和球团产销量变化

2012?2018年，Vale铁矿石和球团销量呈逐年上涨态势，2018年较2012年上涨6213万吨，年平均增速为3.15%。特别是2017年随着S11D项目的达产，Vale北部系统铁矿石产量有明显提升，2018年铁矿石和球团销量高达3.66亿吨，同比增2247万吨。2019年上半年，受矿难以及北部暴雨的影响，销量显著低于2018年同期水平，铁矿石粉和球团销售量为1.39亿吨，同比减3235万吨。随着暴雨的结束以及矿山的逐步复产，2019年下半年环比上半年产销量或有明显的恢复，但可能仍然低于去年同期水平。根据Vale铁矿加球团总目标销量在3.07亿?3.32亿吨区间的中间值水平推算，预计2019年下半年Vale铁矿加球团总销量为1.78亿吨，环比2019年上半年增长3997万吨，同比减1622万吨。

产量方面，2019年上半年Vale铁矿石产量1.37亿吨，同比下降4178万吨，南部以及东南部系统的产量下降最为明显。具体来看，2019年上半年，北部系统铁矿石产量8259万吨，同比减422万吨，主要受二季度暴雨的影响;东南部系统铁矿石产量3543万吨，同比减1441万吨，主要受Brucutu、Timbopeba及Alegria矿山停产影响;南部系统铁矿石产量1795万吨，同比减2283万吨;中西部系统铁矿石产量95.2万吨，同比减32.7万吨。